Inflacja przyspiesza w 2026 roku. Co to oznacza dla kursu złotego?

EY: inflacja bazowa może wynieść 3,0 proc. w 2026 roku, a RPP raczej poczeka z decyzjami

Inflacja bazowa w 2026 roku ma wynieść 3,0 proc., a w 2027 roku 3,5 proc., przy czym stopy procentowe pozostaną bez zmian – ocenili analitycy EY. Ich zdaniem Rada Polityki Pieniężnej powinna zachować ostrożność i nie spieszyć się z reakcją na pojedynczy odczyt cen.

Eksperci przypomnieli, że inflacja znów przekroczyła cel. Wskaźnik CPI wzrósł z 2,1 proc. rdr w lutym do 3,1 proc. w maju. Wzrost napędzały wyższe ceny paliw, choć obniżki podatków i limity cen częściowo go ograniczyły.

W raporcie wskazano też, że inflacja bazowa, czyli miara cen po wyłączeniu najbardziej zmiennych kategorii, również przyspieszyła. EY ocenia, że inflacja zasadnicza może dalej rosnąć i zbliżyć się do 3,5 proc. do końca roku.

Analitycy spodziewają się ponadto, że inflacja żywności przyspieszy w przyszłym roku. Powodem ma być opóźnione przenoszenie na ceny wyższych kosztów nawozów i surowców. W ich ocenie średnia inflacja bazowa w 2027 r. wyniesie 3,0 proc., a później będzie stopniowo spadać.

Wpływ na ceny mogą mieć także utrzymujące się skutki konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz planowane rozszerzenie systemu handlu uprawnieniami do emisji, czyli ETS. Zdaniem ekonomistów EY wstępne dane za maj przemawiają za postawą wyczekującą, a nie za krótkoterminowym zacieśnianiem polityki pieniężnej.

To oznacza, że NBP prawdopodobnie pozostawi stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc.. Jak napisano w raporcie, jeśli inflacja nie utrzyma się powyżej 3,5 proc., czyli progu wskazywanego przez prezesa polskiego banku centralnego, nie ma dziś mocnych argumentów za szybkim łagodzeniem polityki pieniężnej.

Źródła

1. Narodowy Bank Polski (polityka pieniężna)