RPP розглядає підвищення ставок. Вноровський застерігає від інфляції та ослаблення злотого
РПП розглядає підвищення ставок уже в листопаді
Рада з питань грошово-кредитної політики може повернутися до підвищення відсоткових ставок уже в листопаді. Член РПП Генрик Вноровський сказав, що бере такий сценарій до уваги, а найближча проєкція НБП має допомогти оцінити, наскільки сильними можуть бути інфляційні ефекти другого раунду, тобто ті, що передаються від одного зростання цін до наступного.
Вноровський звернув увагу, що у вересні CPI, тобто індекс споживчих цін, становив 4,0 proc., отже, був виразно вище верхньої межі відхилення від цілі. На його думку, за цим показником переважно стояли ціни на енергоносії, зокрема нафти на світових ринках, а це чинник поза межами грошово-кредитної політики. Водночас він додав, що на початку жовтня й далі переважала позиція очікування нових даних і проєкції.
За оцінкою члена РПП, баланс ризиків для CPI схиляється вгору. Він звернув увагу на можливе розкріплення інфляційних очікувань, тобто ситуацію, коли домогосподарства та компанії починають очікувати стійкого зростання цін. Він також стежить за тим, наскільки ефективно знижуються ціни на пальне, адже від цього залежить, чи повернеться CPI до діапазону відхилень.
Вноровський наголосив, що навіть такий повернення не виключає дискусії про вищі ставки. На його думку, за нинішніх умов Рада повинна демонструвати більшу принциповість. Голова НБП Адам Глапінський раніше казав, що РПП готова до підвищення вже в листопаді, якщо в проєкції з’являться тривожні та такі, що посилюються, інфляційні сигнали, хоча сам він не стверджує, що так і буде.
На думку Вноровського, на початку жовтня внутрішні чинники не посилювали виразно інфляційний тиск. Він також зазначив, що у III кварталі ВВП зростав трохи нижче траєкторії з липневої проєкції, тобто 3,8 proc., а споживання було помірним. Він також звернув увагу на слабкість в інвестиціях, які зростають переважно завдяки державним витратам та інвестиціям у закупівлі за кордоном.
Член РПП додав, що темп зростання зарплат повернувся до рівня близько 5 proc. р/р, а зарплатний тиск ослаб. На його думку, це дає певну підтримку для подальших інфляційних показників. Водночас він назвав чинники, які можуть погіршити цю картину, зокрема ціни на харчі, м’яку фіскальну політику та проєкт бюджету на 2027 р.
Наприкінці Вноровський прокоментував ослаблення злотого. Він підкреслив, що РПП не ухвалює рішення для того, щоб змінювати валютний курс, хоча й стежить за ринком. На його думку, слабші позиції злотого пов’язані, зокрема, зі зміцненням долара щодо євро, а також із відносно меншою привабливістю ставок у Польщі після підвищень у США та єврозоні. РПП у жовтні зберегла облікову ставку на рівні 3,75 proc. уже сьомий місяць поспіль.
Джерела
