Moody’s знижує рейтинг Польщі до A3. Стабільний прогноз для злотого
Moody’s знизила рейтинг Польщі. Що це означає для державних фінансів і злотого
Агентство Moody’s знизило довгостроковий рейтинг Польщі в іноземній валюті на один рівень — до A3 з A2. Прогноз залишився стабільним. Це важливий сигнал для оцінки кредитоспроможності країни, хоча й не означає автоматичної зміни для щоденного курсу злотого. Рішення пояснюється тим, що фіскальний стан Польщі, на думку агентства, погіршився надовго.
На практиці агентство звертає увагу на високі дефіцити, зростання державного боргу та вищі витрати на фінансування. У звіті також зазначено, що ефективність фіскальної політики ослабла, а влада має обмежену готовність відновлювати фіскальні буфери в кращих економічних умовах.
Moody’s прогнозує, що дефіцит сектору державного управління залишатиметься високим і у 2026 р., і у 2027 р., попри сильне економічне зростання. На тлі цього — зростання витрат на охорону здоров’я, державні інвестиції, а також соціальні й оборонні видатки.
Агентство також повідомило, що борг сектору державного управління має зрости до 68,9 proc. у 2025 р. Водночас воно підкреслило, що частина боргу наростає поза межами національного визначення державного боргу, зокрема через фонди, якими керує BGK, та окремі підконтрольні державі структури.
Ризики для кредитного рейтингу та можливі сценарії
На думку агентства, значення мають і політичні чинники. Moody’s вказує на напругу між урядом і президентом та парламентські вибори в листопаді 2027 р., які можуть відтермінувати масштабнішу фіскальну консолідацію. Водночас агентство вважає, що Польща й надалі користується відносно сильними правовими фіскальними рамками.
У звіті нагадано про обережний поріг боргу на рівні 55 proc. PKB і конституційне обмеження 60 proc. PKB за національним визначенням. Moody’s також оцінює, що зберігається високий геополітичний ризик, пов’язаний із війною Росії проти України.
Серед позитивів агентство й надалі очікує сильне економічне зростання. Воно прогнозує реальне зростання PKB на рівні 3,7 proc. у 2026 р. і вказує на підтримку з боку інвестицій з KPO, коштів політики згуртованості, витрат на оборону, інфраструктури, а також приватного споживання й чистого експорту.
Тиск на підвищення рейтингу міг би з’явитися тоді, якби державний борг почав стійко знижуватися, а бюджет вийшов на переконливий шлях консолідації. Натомість негативний тиск можливий у разі обходу фіскальних правил, суттєвих змін цих правил, помітно вищого боргу або сильного економічного шоку чи погіршення безпекової ситуації в регіоні.
Після рішення в п’ятницю три найбільші рейтингові агентства оцінюють Польщу на близькому рівні. Moody’s має рейтинг A3 зі стабільним прогнозом, а Fitch і S&P оцінюють кредитоспроможність Польщі на рівні A-.
Реакція уряду
Міністр фінансів і економіки Анджей Доманський назвав рішення серйозним, але спокійно сприйнятим. Він пообіцяв і надалі зміцнювати державні фінанси та наголосив, що потрібна співпраця всіх інституцій держави, зокрема президента.
Міністерство фінансів зазначило, що, за оцінкою Moody’s, зниження рейтингу відображає тривале послаблення фіскальної позиції Польщі. У повідомленні міністерство також повторило, що стійко високі дефіцити та зростання процентних витрат мають призвести до більшого державного боргу та слабших показників обслуговування боргу.
Джерела
