RPP сохраняет терпение в отношении повышения процентных ставок, повышение возможно в 2027 г.
RPP сохраняет осторожность и пока не спешит с повышением ставок. Из заявлений главы NBP следует, что у членов совета сначала есть желание посмотреть, действительно ли инфляционные риски материализуются, а не реагировать лишь на опасения их роста.
Для тех, кто обменивает деньги, это важный сигнал: более длительный период стабильных ставок обычно означает меньшее давление на резкие движения курсов. Экономисты считают, что в такой ситуации повышения могут появиться лишь в начале 2027 г., если инфляционный сценарий ухудшится.
Глава NBP Адам Глапиньский сообщил на четверговой конференции, что RPP готова к действиям уже в ноябре, если в новой проекции появятся тревожные и нарастающие инфляционные сигналы. При этом он не исходит из того, что тогда произойдет изменение ставок. Экономисты воспринимают это как продолжение подхода wait-and-see, то есть ожидания более твердых данных.
По мнению экономистов Erste, совет сначала хочет увидеть материализацию инфляционных рисков, прежде чем решаться на реакцию. Их прогноз по-прежнему предполагает длительный период стабильных процентных ставок. Возможное ужесточение денежно-кредитной политики может появиться в начале 2027 г., когда завершится правительственная программа, ограничивающая рост цен на топливо.
Похожую оценку дают и экономисты ING. По их мнению, тон конференции указывает на то, что RPP остается терпеливой и не склонна быстро ужесточать денежно-кредитную политику, пока рост инфляции в основном связан с внешним шоком. Если такой энергетический шок затянется, возможны повышения в I кв. 2027 г. по 25 б.п. каждое, при риске небольшого роста базовой инфляции на стыке 2026 и 2027 гг.
В октябре RPP сохранила базовую ставку на уровне 3,75 проц. Это был седьмой месяц подряд без изменений. Для валютного рынка это означает, что пока главным ориентиром остается терпение центрального банка, а не быстрое изменение стоимости денег.
Источники
