Moody’s понижает рейтинг Польши до A3. Стабильный прогноз для злотого
Moody’s понизило рейтинг Польши. Что это означает для государственных финансов и злотого
Агентство Moody’s понизило долгосрочный рейтинг Польши в иностранной валюте на одну ступень, до A3 с A2. Прогноз остался стабильным. Это важный сигнал для оценки кредитоспособности страны, хотя он не означает автоматического изменения для повседневного курса злотого. Решение связано с оценкой, что фискальное положение Польши ухудшилось на устойчивой основе.
На практике агентство обращает внимание на высокие дефициты, растущий государственный долг и более высокие расходы на финансирование. В отчете также указано, что эффективность фискальной политики ослабла, а власти не слишком готовы восстанавливать фискальные буферы в более благоприятных экономических условиях.
Moody’s прогнозирует, что дефицит сектора государственных учреждений и органов местного самоуправления останется высоким как в 2026 г., так и в 2027 г., несмотря на сильный экономический рост. На этом фоне — растущие расходы на здравоохранение, государственные инвестиции, а также социальные и оборонные расходы.
Агентство также сообщило, что долг сектора государственных учреждений и органов местного самоуправления должен вырасти до 68,9 proc. в 2025 г. При этом оно подчеркнуло, что часть задолженности накапливается вне национального определения государственного долга, в том числе через фонды, управляемые BGK, и отдельные структуры, контролируемые государством.
Риски для кредитного рейтинга и возможные сценарии
По оценке агентства, значение имеют и политические факторы. Moody’s указывает на напряженность между правительством и президентом, а также парламентские выборы в ноябре 2027 г., которые могут отсрочить более масштабную фискальную консолидацию. В то же время агентство считает, что Польша по-прежнему пользуется относительно сильными фискальными рамками, основанными на законе.
В отчете напомнили о осторожностном пороге долга на уровне 55 proc. PKB и конституционном лимите 60 proc. PKB по национальному определению. Moody’s также оценивает, что сохраняется высокий геополитический риск, связанный с войной России против Украины.
С положительной стороны агентство по-прежнему ожидает сильного экономического роста. Оно прогнозирует реальный рост PKB на уровне 3,7 proc. в 2026 г. и указывает на поддержку со стороны инвестиций из KPO, фондов сплочения, расходов на оборону, инфраструктуры, а также частного потребления и чистого экспорта.
Давление в сторону улучшения оценки могло бы появиться, если бы государственный долг начал устойчиво снижаться, а фискальная политика встала на убедительный путь консолидации. В то же время негативное давление было бы возможно при обходе фискальных правил, существенных изменениях этих правил, заметно более высокой задолженности или при сильном экономическом шоке либо ухудшении безопасности в регионе.
После пятничного решения три крупнейших рейтинговых агентства оценивают Польшу примерно на одном уровне. У Moody’s рейтинг A3 со стабильным прогнозом, а Fitch и S&P оценивают кредитоспособность Польши на уровне A-.
Реакция правительства
Министр финансов и экономики Анджей Доманский оценил решение как серьезное, но спокойное. Он пообещал дальнейшее укрепление государственных финансов и подчеркнул, что необходима кооперация всех государственных институтов, включая президента.
Министерство финансов указало, что, по мнению Moody’s, понижение рейтинга отражает устойчивое ослабление фискальной силы Польши. В сообщении министерство также повторило, что сохраняющиеся высокие дефициты и растущие процентные расходы должны привести к росту государственного долга и более слабым показателям обслуживания задолженности.
Источники
