Процентные ставки без изменений в декабре. Решения правительства имеют ключевое значение для инфляции
РПП может сохранить ставки в декабре, но важнее будут решения по ценам на энергию
В декабре РПП может оставить процентные ставки NBP без изменений, несмотря на то что инфляционное давление продолжает расти. Такую оценку дал член Совета Вислав Янчик, указав, что ключевыми для следующих решений будут правительственные решения по регулируемым ценам на тепло, газ и топливо.
Янчик написал в ответ на вопросы PAP Biznes, что окончательные данные, переданные государственной администрацией на рубеже года, дадут ответ, имеющий фундаментальное значение для инфляции и процентных ставок в I квартале 2027 г. Речь прежде всего идет о ценах на энергию, тепло, газ и топливо.
По его мнению, ноябрьское решение сохранить ставки было возможно также потому, что текущие данные о ценах на сырье, геополитической ситуации и мировой инфляции не заставляли менять настрой. Помог и предварительный показатель инфляции CPI за октябрь на уровне 3,5 проц., опубликованный GUS.
Янчик оценил, что выход инфляции CPI выше верхней границы отклонения от цели, показанный в ноябрьской проекции NBP, пока не следует считать устойчивой угрозой. Он отметил, что по-прежнему сохраняются реальные положительные процентные ставки, а упреждающее повышение сегодня не имеет смысла, если правительство сохранит административные цены примерно на том же уровне.
По словам члена РПП, в польской экономике также действуют факторы, которые могут сдерживать рост цен. Он перечислил, в частности, замедление роста ВВП, ослабление ценового давления со стороны зарплат, снижение занятости в секторе предприятий, завершение расходования средств KPO, а также низкий показатель базовой инфляции, оцениваемый ниже 3 проц. в октябре.
С другой стороны, Янчик счел тревожным рост денежной массы M3 на 12,5 проц. г/г в сентябре. Он также отметил, что рынки ожидают новых повышений ставок со стороны Fed и EBC. По его мнению, более мягкий настрой Совета мог бы вернуться, если бы правительство сильнее ужесточило фискальную политику и ограничило темпы роста государственного долга.
По оценке Янчика, значение имеет и глобальная ситуация. Стабилизация геополитической обстановки могла бы снизить давление на цены нефти, газа, сырья и продовольствия. При этом последнее ослабление злотого, как он отметил, повышает конкурентоспособность польского экспорта и пока не является чем-то необычным.
Глава NBP Адам Глапиньский говорил на прошлой неделе, что настрой в Совете сейчас стал более ястребиным, то есть более склонным к жесткой борьбе с инфляцией. Он добавил также, что в декабре РПП обычно не повышает ставки, но если инфляционные риски будут расти, Совет готов действовать.
Источники
