Инфляция CPI в мае 2026 снизилась ниже ожиданий, злотый стабилен
CPI в мае ниже ожиданий
CPI в Польше в мае 2026 года вырос на 3,1% г/г, следует из быстрого оценочного расчета GUS. Это меньше, чем 3,2% в апреле, и заметно ниже рыночного консенсуса на уровне 3,7%. Для домохозяйств это означает, что ценовое давление было слабее, чем ожидали экономисты.
Однако самым большим сюрпризом стало само направление месячного изменения. По данным, корзина потребительских товаров в мае была на 0,3% дешевле, чем в апреле, тогда как рынок ожидал роста на 0,2% м/м. Такая большая разница между ожиданиями и фактическим значением случается редко.
За более слабый показатель, вероятнее всего, отвечали цены на продукты питания и безалкогольные напитки, которые, как ожидается, снизились на 1,0% м/м. Цены на энергию и газ остались без изменений, а топливо подешевело на 0,1% м/м. Это важная информация для водителей и семей, которые в последние месяцы сильно ощущали колебания стоимости жизни.
Более полная картина станет известна 15 июня, когда GUS опубликует первую регулярную оценку CPI. Тогда будет понятно, как вели себя остальные категории, которые в пятничном сообщении еще не были детализированы.
Что это говорит о ценах в ближайшие месяцы
С начала 2026 года накопленная инфляция CPI составила 2,42%. Это уровень по-прежнему близок к целевому ориентиру NBP, который составляет 2,5%, но это не означает конца проблем с ценами. В экономике продолжается перенос более высоких затрат на энергию и топливо на потребителей.
Обычно такой процесс не завершается сразу. В зависимости от отрасли он может занять от нескольких недель до нескольких месяцев, поэтому повышенная потребительская инфляция, вероятно, останется с нами как минимум до конца 2026 года. Показатель ниже 3% сейчас выглядит маловероятным.
Стоит также помнить о фоне прошлых лет. Потребительская инфляция в Польше составила 3,6% в 2025 году, столько же, сколько и годом ранее. В 2023 году она была на уровне 11,4%, в 2022 году — 14,4%, а в 2021 году — 5,1%.
Инфляционный целевой ориентир NBP в последние годы часто превышался. За 78 предыдущих месяцев CPI лишь 7 месяцев находился в диапазоне, соответствующем целевому уровню центрального банка. Геометрическое среднее за 5 лет составило 7,43%, за 10 лет — 4,71%, а за 20 лет — 3,40%.
Это по-прежнему предварительные данные, поэтому окончательные выводы можно будет сделать только после июньского отчета. Пока же известно, что в мае цены на продукты питания и безалкогольные напитки выросли на 0,5% г/г, энергоносители подорожали на 5,0% г/г, а топливо для личных транспортных средств стоило на 12,3% больше, чем годом ранее.
Источники
