Fed підвищив процентні ставки вперше за три роки. Що далі з доларом?
Fed знову підняв ставки, але ринок не бачить чіткого старту всього циклу
FOMC підвищив діапазон ставки федеральних фондів на 25 б.п., до рівня 3,75-4,00%. Це перше підвищення в Fed із липня 2023 року. Рішення ухвалили одностайно, 12 голосами проти 0.
Для ринків важливіше за сам масштаб кроку те, що в Комітеті нині не видно чіткої більшості, готової провести весь цикл посилення монетарної політики. Це свідчить, що вересневе рішення може бути радше сигналом обережності, ніж початком довгої серії підвищень.
Ще на попередньому засіданні 9 членів FOMC хотіли залишити ставки без змін, а 3 голосували за підвищення. Така швидка зміна настроїв показує, що всередині центрального банку США відбувся помітний зсув у поглядах, хоча й без повної згоди щодо подальшої траєкторії ставок.
З комюніке випливає, що інфляція й далі залишається підвищеною, а сьогоднішнє рішення має допомогти швидше повернутися до 2-відсоткової цілі. Водночас ринок деривативів раніше оцінював імовірність 25-базисного підвищення на понад 90%, тож сам крок не став сюрпризом. Питання стосувалися радше того, чи Fed наважиться вже зараз на жорсткішу політику.
Що говорить новий набір прогнозів
Як і щокварталу, члени Комітету також оновили макроекономічні прогнози. Медіану очікувань щодо динаміки GDP трохи підвищили — з 2,2% до 2,3% цього року та з 2,3% до 2,4% у 2027 році. Водночас знизили оцінки рівня безробіття на наступні 2-3 роки — з 4,3% до 4,1%.
Найменше змінилися очікування щодо інфляції PCE, тобто індексу споживчих витрат, який Fed використовує як один із головних показників цінового тиску. За медіаною прогнозів інфляція цього року становитиме в середньому 3,7%, знизиться до 2,3% у 2027 році та до 2,1% у 2028 році. Це означає, що більшість ухвалювачів рішень розраховує на поступове повернення цін до цілі без необхідності значно сильніше підвищувати ставки.
Розподіл прогнозів, показаний у так званій fed-крапці, вказує, що до кінця 2026 року можливе ще одне підвищення на 25 б.п. Втім, більшості за подальші підвищення у 2027 році немає, а на 2028 рік і далі закладене одне зниження. На практиці ринок може сприйняти сьогоднішнє рішення як жорсткий крок, але не як початок рішучого циклу посилення.
Наступне засідання FOMC заплановане на 27-28 жовтня. Перед публікацією комюніке ринок оцінював шанси жовтневого підвищення на 43%, а на грудень уже закладав близько 80% імовірності ще одного кроку вгору. У центрі уваги тож залишаться нові дані про інфляцію, ринок праці та економічну активність.
Warsh: інфляція надто висока
На пресконференції голова Fed Kevin Warsh наголосив, що Комітет підвищив ставки, аби підтримати свій подвійний мандат — тобто дбати про стабільність цін і ринок праці. Він зазначив, що центральний банк і далі проводить політику підтримання значних резервів у банківській системі, а метою залишається цінова стабільність.
Warsh також сказав, що інвестиції виглядають сильними, зростання зайнятості відповідає розміру робочої сили, а рівень безробіття суттєво не змінюється. Водночас він визнав, що інфляція й досі залишається підвищеною. Просто сказав, що вже понад 5 років вона перевищує 2-відсоткову інфляційну ціль.
Очільник Fed додав, що востаннє інфляційну ціль було виконано в лютому 2021 року. Він також підкреслив, що на сьогоднішнє рішення вплинули оцінка ситуації, перспектив зайнятості, стану економіки, інфляційних трендів і геополітичної ситуації. На запитання про вплив ринку на центральний банк він відповів, що стежить за ринковими цінами, але рішення ухвалює Комітет.
Джерела
