Цифрові долари в боротьбі за ринок стейблкоїнів і майбутнє фінансів
Стейблкоїни під лупою: чому цифрові долари домінують на крипторинку
Стейблкоїни, тобто криптовалюти, що зберігають стабільну вартість, сьогодні є важливою частиною ринку цифрових активів. Найчастіше вони наслідують курс долара США у співвідношенні 1:1. Для багатьох користувачів це зручний спосіб переказувати кошти між світом крипто та традиційними фінансами без негайного обміну на звичайну валюту.
На практиці це має й податкове значення. Продаж біткоїна та обмін на стейблкоїн ще не завершують операцію в розумінні багатьох норм. Податок виникає лише тоді, коли кошти повертаються у традиційну валюту. Саме тому цифрові долари для частини ринку стали своєрідною безпечною стоянкою для капіталу.
Найбільше значення мають USDT і USDC. За даними, наведеними в аналізі ринку від 10 червня 2026 року, капіталізація Tether становила 186 814 144 415 USD, а USD Coin — 75 001 400 553 USD. Третє місце посів USDS, раніше DAI, з вартістю 10 586 048 221 USD.
На тлі всього сегмента видно й слабкість стейблкоїнів, прив’язаних до євро. Токен EURC, емітований Circle, за цими даними мав капіталізацію 435 млн USD і був далеко поза лідерами. Це показує, що крипторинок і надалі залишається сильно доларизованим, попри європейське регулювання.
Звідки беруться прибутки емітентів і чому це викликає стільки емоцій
Бізнес-модель стейблкоїнів проста. Користувач вносить справжній долар, а емітент натомість випускає цифровий токен. Потім отримані кошти він розміщує в безпечних короткострокових казначейських облігаціях США. Відсотки отримує саме емітент, а не власник токена.
Саме тому стейблкоїни стали надзвичайно прибутковими. За наведеними в EBC оцінками, вони нагадують колишні фонди грошового ринку, але без виплати прибутку клієнту. Для компаній на кшталт Tether і Circle це означає стабільний потік доходів лише з резервів.
В аналізі агентства Reuters від 8 червня 2026 року стейблкоїни порівняли з цифровою системою труб і каналізації сучасних фінансів. Це влучне визначення. Хто контролює потік, той контролює також комісії та ліквідність.
Різниця між USDT і USDC насамперед стосується прозорості та резервів. На думку одних, USDC має зрозуміліше забезпечення готівкою та облігаціями США, а його структура краще наглядається. Інші наголошують, що USDT має величезну ліквідність і роками проходить нові перевірки ринку, попри запитання щодо повної прозорості.
Європа посилює правила, але ринок не зачистить
Найбільше емоцій нині викликає регламент MiCA, який впорядковує крипторинок у Європейському Союзі. На практиці він означає жорсткіші вимоги до емітентів стейблкоїнів і більший акцент на зберігання резервів у європейській фінансовій системі.
Втім, це не означає, що цифрові долари зникнуть з Європи. Ймовірніше, на ринку залишаться лише проєкти, які відповідатимуть регуляторним вимогам. У цій групі, найімовірніше, простіше буде USDC, адже його емітент уже отримав необхідні ліцензії в ЄС.
Складнішою залишається ситуація з USDT. Частина європейських платформ обмежує його доступність, оскільки проєкт не повністю адаптувався до правил ЄС. Водночас широкого конкурентного ринку стейблкоїнів у євро так і не виникло. Це наслідок регулювання, а також слабкої ліквідності й відсутності попиту на такі рішення.
На тлі цього лишається ще й питання безпеки. Технічно і USDT, і USDC можуть заморожувати кошти та блокувати адреси. Зазвичай це відбувається у справах, пов’язаних із санкціями, крадіжками, відмиванням грошей або діями правоохоронців. Для пересічного користувача ризик раптового замороження легально використовуваного гаманця залишається відносно низьким.
Джерела
- Поточні курси валют: Narodowy Bank Polski (таблиця середніх курсів)
