Інфляція наразі не зростає попри дорогу енергію. Що далі з цінами?
Базова інфляція в Польщі й далі під тиском, але ефект другої хвилі поки слабкий
Інфляційні ефекти II хвилі в Польщі поки що незначні або майже невидимі, хоча чим довше триватиме енергетичний шок, тим більшим стає ризик їх появи в економіці. Так оцінював на конференції Яцек Котловський, директор Департаменту досліджень і аналізу NBP.
Як він нагадав, у жовтні інфляція повернулася до рівня відхилення від інфляційної цілі й становила 3,5 proc. За попередніми даними, знизилася також базова інфляція, тобто показник, який відображає, як змінюються ціни після вилучення найбільш волатильних компонентів, таких як енергія та продукти харчування.
Саме цей показник свідчить, що поширення зростання цін на ширшу групу товарів і послуг поки що обмежене. Котловський наголосив, що наразі ще не видно чітких непрямих ефектів, тобто переходу дорожчої енергії в базову інфляцію.
З одного боку, економіст звернув увагу на зростання цін ринкових товарів. На його думку, це значною мірою може бути наслідком попереднього підвищення цін виробників. З іншого боку, слабшає компонент ринкових послуг, до якого належать, зокрема, гастрономія, готельний бізнес і інтернет-послуги.
На думку представника NBP, ці послуги вже перебувають близько 5 proc., а їхня динаміка послідовно знижується. Це важливо, адже саме в цих сегментах споживчий попит зазвичай найшвидше переходить у ціни. Наразі, однак, попит не є настільки сильним, щоб сприяти подальшому перенесенню зростання витрат на наступні категорії.
Котловський також зазначив, що чим довше триває енергетичний шок, тим більший ризик переходу вищих цін на енергію на інші складові інфляційного кошика, зокрема на продукти харчування. Він назвав тут ціни на транспорт і добрива, які можуть додатково підвищувати витрати в економіці. Водночас він додав, що два місяці тому перспектива II хвилі виглядала більш песимістичною, а згодом зростання базових цін розвернулося.
Економіст також вказав на дезінфляційні сили, тобто чинники, що стримують зростання цін. Перший із них — конкурентний тиск з боку Китаю, який діє вже не лише через дешевші товари, а дедалі частіше й через конкуренцію в послугах. Другий — нижча динаміка реальних зарплат. У сценарії NBP базова інфляція має зрости, але з нижчої стартової точки це зростання може виявитися меншим, ніж раніше очікувалося.
Джерела
