Злотий слабшає щодо євро та долара. Що каже REER?
Після двох років сильний злотий починає віддавати частину здобутків
На польському валютному ринку видно важливу зміну. Протягом останніх пів року відбулося розвернення дуже сильного руху реальної апrecіації злотого, тобто зростання його сили з урахуванням інфляції. На практиці це означає, що злотий перестає бути таким сильним, як був ще нещодавно.
У парі з євро точка розвороту припала на кінець лютого 2025 року. Курс EUR/PLN тоді впав до 4,1275 zł і зрівнявся з локальним мінімумом зі січня 2018 року. Якби він опустився нижче, нижче 4,1270 zł, це був би найнижчий рівень від липня 2015 року.
Потім євро вже не було дешевшим. Торговельні війни президента Трампа підштовхнули котирування до рівня близько 4,30 zł, а чергове дно припало на січень 2026 року. Тоді євро коштувало трохи менше ніж 4,20 zł. Згодом напруження на Близькому Сході послабило злотий і підняло курс до 4,35 zł.
Це важливо, бо з жовтня 2022 року до березня 2025 року польська валюта дуже помітно зміцнювалася в реальному вираженні. Зараз цей етап, схоже, завершився, хоча це не означає автоматичного різкого розвороту. Поки що радше видно поступове ослаблення реальної сили злотого, ніж раптову зміну тренду.
Для тих, хто обмінює гроші, важливий не лише сам номінальний курс, а й те, скільки купівельної спроможності зберігають заробітки та заощадження. Коли злотий слабшає в реальному вимірі, експорт зазвичай виграє, а тиск на інфляцію може посилюватися. Для економіки це поєднання, яке часто є вигідним для компаній, що продають за кордон, але менш зручним для тих, хто купує валюту.
Варто також пам’ятати про історичні аналогії. Попередні два випадки такої високої реальної сили злотого завершилися в червні 2001 року та липні 2008 року. В обох періодах цьому супроводжувалися глибокий ведмежий ринок на GPW (Giełda Papierów Wartościowych — Warsaw Stock Exchange) та виразне уповільнення економічного зростання Польщі.
Однак нинішня ситуація не є копією тих років. Попередні епізоди сильного зміцнення злотого були дуже різкими, а нинішній формувався довше, понад два роки. Крім того, попередні піки реального курсу припадали вже на період зрілого падіння на біржі, а зараз WIG20 і WIG і далі оновлюють рекорди. Отже, зміна є суттєвою, але її перебіг виглядає інакше, ніж у 2001 і 2008 роках.
Джерела
