Инфляция пока не растет, несмотря на дорогую энергию. Что дальше с ценами?
Базовая инфляция в Польше по-прежнему под давлением, но эффект второй волны пока слабый
Инфляционные эффекты второй волны в Польше пока невелики или почти незаметны, хотя чем дольше продлится энергетический шок, тем выше риск их появления в экономике. Так оценил ситуацию на конференции директор Департамента исследований и анализа NBP Яцек Котловский.
Как он напомнил, в октябре инфляция вернулась к уровню отклонения от инфляционной цели и составила 3,5 проц. По предварительным данным, снизилась и базовая инфляция — показатель, отражающий, как меняются цены без учета самых волатильных компонентов, таких как энергия и продукты питания.
Именно этот показатель говорит о том, что пока рост цен слабо распространяется на широкую группу товаров и услуг. Котловский подчеркнул, что сейчас еще не видно явных косвенных эффектов, то есть перехода более дорогой энергии в базовую инфляцию.
С одной стороны, экономист обратил внимание на рост цен на рыночные товары. По его мнению, это может быть в значительной степени следствием более раннего роста цен производителей. С другой стороны, ослабевает компонент рыночных услуг, к которому относятся, в частности, общественное питание, гостиничный бизнес и интернет-услуги.
По оценке представителя NBP, эти услуги уже находятся примерно на уровне 5 проц., а их динамика последовательно замедляется. Это важно, поскольку именно в этих сегментах потребительский спрос обычно быстрее всего отражается на ценах. Пока, однако, спрос недостаточно силен, чтобы способствовать дальнейшему переносу роста издержек на следующие категории.
Котловский также отметил, что чем дольше длится энергетический шок, тем выше риск перехода более высоких цен на энергию в другие компоненты инфляционной корзины, в том числе в продукты питания. Он назвал цены на транспорт и удобрения, которые могут дополнительно повышать издержки в экономике. При этом он добавил, что два месяца назад перспектива второй волны выглядела более пессимистично, а затем рост базовых цен развернулся.
Экономист также указал на дезинфляционные силы, то есть факторы, сдерживающие рост цен. Первый из них — конкурентное давление со стороны Китая, которое действует уже не только через более дешевые товары, но все чаще и через конкуренцию в услугах. Второй — более низкая динамика реальных зарплат. В сценарии NBP базовая инфляция должна вырасти, но при более низкой стартовой точке этот рост может оказаться меньше, чем предполагалось ранее.
Источники
