Złoty traci na sile wobec euro i dolara. Co mówi REER?

Po dwóch latach mocny złoty zaczyna oddawać część zysków

Na polskim rynku walutowym widać ważną zmianę. Przez ostatnie pół roku doszło do odwrócenia bardzo silnego ruchu realnej aprecjacji złotego, czyli wzrostu jego siły po uwzględnieniu inflacji. W praktyce oznacza to, że złoty przestaje być tak mocny, jak był jeszcze niedawno.

W relacji do euro punkt zwrotny przypadł na koniec lutego 2025 roku. Kurs EUR/PLN spadł wtedy do 4,1275 zł i wyrównał lokalne minimum ze stycznia 2018 roku. Gdyby zszedł niżej, poniżej 4,1270 zł, byłby najniższy od lipca 2015 roku.

Później euro już nie było tańsze. Wojny celne prezydenta Trumpa podbiły notowania w okolice 4,30 zł, a kolejny dołek wypadł w styczniu 2026 roku. Wtedy euro kosztowało niespełna 4,20 zł. Potem napięcia na Bliskim Wschodzie osłabiły złotego i wyniosły kurs do 4,35 zł.

To ważne, bo od października 2022 roku do marca 2025 roku polska waluta zyskiwała realnie bardzo wyraźnie. Teraz ten etap wygląda na zakończony, choć nie oznacza to automatycznie gwałtownego odwrotu. Na razie widać raczej stopniowe osłabienie realnej siły złotego niż nagły zwrot.

Dla osób wymieniających pieniądze liczy się nie tylko sam kurs nominalny, ale też to, ile siły nabywczej zachowują zarobki i oszczędności. Gdy złoty realnie słabnie, eksport zwykle zyskuje, a presja na inflację może się zwiększać. Dla gospodarki to mieszanka, która bywa korzystna dla firm sprzedających za granicę, ale mniej wygodna dla osób kupujących waluty.

Warto też pamiętać o historycznych analogiach. Poprzednie dwa przypadki tak wysokiej realnej siły złotego zakończyły się w czerwcu 2001 roku i lipcu 2008 roku. W obu okresach towarzyszyła temu silna bessa na GPW oraz wyraźne spowolnienie wzrostu gospodarczego Polski.

Obecna sytuacja nie jest jednak kopią tamtych lat. Poprzednie epizody mocnej aprecjacji złotego były bardzo gwałtowne, a obecny budowano dłużej, przez ponad dwa lata. Poza tym poprzednie szczyty realnego kursu przypadały już w czasie dojrzałej bessy na giełdzie, a teraz WIG20 i WIG nadal biją rekordy. Zmiana jest więc istotna, ale jej przebieg wygląda inaczej niż w 2001 i 2008 roku.

Źródła

1. Główny Urząd Statystyczny (wskaźniki inflacji)