Экономика замедляется, инфляция снижается. Предпосылки NBP на 2027 год
Инфляция в Польше в 2026 г. должна быть выше, а затем снизиться
В предпосылках денежно-кредитной политики на 2027 г. указано, что инфляция в Польше во второй половине 2026 г. должна быть немного повышенной. Причиной станет сворачивание налогово-регуляторных мер на рынке топлива. В документе также говорится, что среднегодовая CPI (индекс потребительских цен) в 2027 г. должна быть ниже, чем в 2026 г.
Это важная новость и для тех, кто обменивает валюту, поскольку более высокая инфляция обычно означает усиление давления на цены в магазинах и сфере услуг. Если такой сценарий подтвердится, злотый может еще многие месяцы оставаться под влиянием данных по инфляции.
В документах указано, что снижение инфляции в 2027 г. должно быть связано с ослаблением издержечного давления. Этому должна помочь ожидаемая нормализация ситуации на мировых сырьевых рынках, а также более слабое давление спроса на фоне замедления экономической активности.
Совет по денежно-кредитной политике также отметил, что во II половине 2026 г. инфляция может быть повышенной именно из-за сворачивания налогово-регуляторных мер на рынке топлива. Для домохозяйств это означает, что цены на топливо могут и дальше влиять на расходы в повседневной жизни, а косвенно — и на транспорт, а также часть цен на товары.
Согласно предпосылкам, динамика ВВП в 2026 г. должна составить около 3,6 проц., а в 2027 г. — снизиться. Росту должна способствовать абсорбция средств ЕС, которая повышает динамику инвестиций. В то же время темпы роста будут сдерживаться последствиями шока предложения, связанного с конфликтом на Ближнем Востоке, и более низким ростом заработной платы.
Документ также указывает на несколько источников риска для инфляции и конъюнктуры. Среди внутренних факторов неопределенности названы будущий характер фискальной политики, особенно на фоне высокого дефицита сектора госфинансов и растущего госдолга. Из внешних факторов наибольшее значение имеют геополитическая напряженность, ситуация на Ближнем Востоке, а также развитие российской агрессии против Украины и состояние экономики в еврозоне, особенно в Германии.
Совет по денежно-кредитной политике также обратил внимание на возможные колебания цен на нефть и природный газ. Дополнительную неопределенность создают изменения торговой политики крупнейших экономик и решения Европейского союза по промышленной и климатической политике, включая планируемое расширение системы торговли квотами на выбросы ЕС.
Источники
